銅鋅周度策略報告：維持空頭思維操作
映象網(wǎng)訊 據(jù)大有期貨消息，從滬鋅主力1402合約周線圖來看，上周價格延續(xù)回落走勢，價格形態(tài)上三角形整理處于尾部階段，目前價格接近三角形下軌14750一線，本周關(guān)注在這一線附近是否出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，若有效跌破則價格面臨進一步下滑的動力，有考驗9月中旬低點14630一線的可能。操作上，若在14750一線附近出現(xiàn)企穩(wěn)信號，前期空單可適當減持，若下破空單可以繼續(xù)持有并小量加空操作。
內(nèi)容摘要：
從滬銅1401合約日線圖來看，上周持續(xù)回落，上周五更是跌破7月震蕩平臺的上沿50500一線，均線系統(tǒng)成空頭排列，60日均線有拐頭向下跡象，空頭趨勢非常明顯，下方關(guān)注50000整數(shù)關(guān)口以及49300一線支撐。操作上，進場位置較好的中線空單可以繼續(xù)持有，但考慮到近期跌幅較大，謹防超跌反彈，暫不過分追空，維持反彈至關(guān)鍵壓力位附近拋空思維，近期關(guān)注50500、50800等重要壓力位。
從滬鋅主力1402合約周線圖來看，上周價格延續(xù)回落走勢，價格形態(tài)上三角形整理處于尾部階段，目前價格接近三角形下軌14750一線，本周關(guān)注在這一線附近是否出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，若有效跌破則價格面臨進一步下滑的動力，有考驗9月中旬低點14630一線的可能。操作上，若在14750一線附近出現(xiàn)企穩(wěn)信號，前期空單可適當減持，若下破空單可以繼續(xù)持有并小量加空操作。
一、宏觀視點
美聯(lián)儲候任主席耶倫上周四在國會參院金融委員會出席了提名聽證會，表示目前的實際失業(yè)率水平仍然過高，且購債計劃對經(jīng)濟增長和經(jīng)濟前景的貢獻很大，購債舉措所帶來的好處超過了其成本，美聯(lián)儲仍需采取更多的有效政策措施來提振經(jīng)濟。整天看，其講話措辭偏向鴿派，并在一定程度上暗示當前的量化寬松政策措施可能會延續(xù)得更久，但基本符合市場預(yù)期，對行情影響不大。
此外，美國商務(wù)部11月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月貿(mào)易逆差擴大至417.8億美元，，為今年5月以來最高；當月進口較前月增長1.2%，至2306.9億美元，創(chuàng)2012年11月以來最高。這可能意味著第三季度經(jīng)濟增速初值會被下修。
歐洲方面，歐盟統(tǒng)計局11月14日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第三季度GDP初值季率增長0.1%，預(yù)期增長0.2%，第二季度增幅為0.3%；年率則下滑0.4%，預(yù)期為下滑0.3%，第二季度為下滑0.6%。增速放緩程度超出市場預(yù)期；當季法國和意大利GDP雙雙下滑，德國經(jīng)濟擴張幅度縮小。
國內(nèi)方面，經(jīng)濟在三季度企穩(wěn)后，進入10月、11月，中央政府調(diào)結(jié)構(gòu)的力度明顯加強，表現(xiàn)在貨幣口徑上，央行連續(xù)發(fā)出偏緊的信號，市場流動性持續(xù)收緊。預(yù)期流動性持續(xù)緊張可能延續(xù)到明年春節(jié)。主要考慮到三個方面的因素，首先，歲末年初，尤其是趕在節(jié)前，是傳統(tǒng)上資金缺口較大的時間段。年底的考核、跨年后的資金投放以及春節(jié)前的備付，要求商業(yè)銀行強化對于流動性的管理；其次，政策面上，國務(wù)院總理李克強表示，不放松也不收緊銀根，暗示貨幣政策不會有大的調(diào)整。此外，恰逢通脹壓力抬升，10月CPI已達到3.2%的高位，接近3.5%的經(jīng)濟運行“上限”，貨幣放寬的空間不大。
二、行業(yè)基本面
銅方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月份國內(nèi)精銅產(chǎn)量達到63.8萬噸，同比增加22.7%，繼9月份創(chuàng)出62.01萬噸的歷史高位之后，再度刷新紀錄。1—10月份國內(nèi)精銅產(chǎn)量達到557.97萬噸，同比增加12.8%。三季度以來，銅精礦冶煉產(chǎn)能的不斷釋放賦予精銅產(chǎn)量進一步增加的空間，據(jù)安泰科預(yù)計三季度至少有20萬噸產(chǎn)能開始投產(chǎn)，全年中國將增加57萬噸冶煉產(chǎn)能。此外，上海有色網(wǎng)對國內(nèi)24家銅冶煉企業(yè)的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，9月份冶煉企業(yè)開工率達到92.08%，環(huán)比提升2.63個百分點，達到年內(nèi)新高?？梢灶A(yù)見，在加工費上漲、銅精礦供應(yīng)充足的背景下，冶煉產(chǎn)能不斷釋放，精銅的供應(yīng)將出現(xiàn)高峰。
鋅方面，根據(jù)SMM調(diào)研結(jié)果,10月國內(nèi)重點鋅冶煉企業(yè)開工率環(huán)比上升6.52%至75.72%,達到今年以來最高水平。開工率逐步上升的主要原因為：一是，
臨近年底，部分冶煉企業(yè)為完成生產(chǎn)目標加大生產(chǎn)力度，產(chǎn)量有明顯增長。二是隨著鋅價自10月開始出現(xiàn)沖高,導致冶煉企業(yè)利潤擴大，生產(chǎn)積極性提高。再者就是9月部分冶煉企業(yè)檢修停產(chǎn)，10月產(chǎn)量恢復。CRU預(yù)計2013年全球鋅產(chǎn)量1287萬噸,同比增長3.2%。預(yù)計全年鋅市場過剩13萬噸,明年過剩量擴大至32.5萬噸。
三、策略建議
從滬銅1401合約日線圖來看，上周持續(xù)回落，上周五更是跌破7月震蕩平臺的上沿50500一線，均線系統(tǒng)成空頭排列，60日均線有拐頭向下跡象，空頭趨勢非常明顯，下方關(guān)注50000整數(shù)關(guān)口以及49300一線支撐。操作上，進場位置較好的中線空單可以繼續(xù)持有，但考慮到近期跌幅較大，謹防超跌反彈，暫不過分追空，維持反彈至關(guān)鍵壓力位附近拋空思維，近期關(guān)注50500、50800等重要壓力位。
從滬鋅主力1402合約周線圖來看，上周價格延續(xù)回落走勢，價格形態(tài)上三角形整理處于尾部階段，目前價格接近三角形下軌14750一線，本周關(guān)注在這一線附近是否出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，若有效跌破則價格面臨進一步下滑的動力，有考驗9月中旬低點14630一線的可能。操作上，若在14750一線附近出現(xiàn)企穩(wěn)信號，前期空單可適當減持，若下破可以繼續(xù)持有并小量加空操作。
四、技術(shù)分析
從滬銅1401合約日線圖來看，上周持續(xù)回落，上周五更是跌破7月震蕩平臺的上沿50500一線，均線系統(tǒng)成空頭排列，60日均線有拐頭向下跡象，空頭趨勢非常明顯，下方關(guān)注50000整數(shù)關(guān)口以及49300一線支撐。
從滬鋅主力1402合約周線圖來看，上周價格延續(xù)回落走勢，價格形態(tài)上三角形整理處于尾部階段，目前價格接近三角形下軌14750一線，本周關(guān)注在這一線附近是否出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，若有效跌破則價格面臨進一步下滑的動力，有考驗9月中旬低點14630一線的可能。
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